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重庆时时彩5星折线 : 成交额599亿港元 广西警方回应副局长撞死人免责

  下载新浪财经APP,了解全球实时汇率 ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ ♀♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 ♀♀ 情中心 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 锈♀♀÷浪外汇讯,周一(2月25日)亚市早盘,现货黄金尖♀♀≯格温和承压于1328美元水平附近,尽管免♀♀±元指数整体走势并不强劲,但是上周的谈♀♀∨写来的市场风险情绪♀♀〈蜓沽嘶平鸬谋芟章蚺獭b♀♀〗鸺圩呤破承压。本交易日,市场重扳♀♀□经济数据较为清淡,预♀♀〖平继续施压现货黄金♀♀ 4送猓北京时间周二凌晨00:00,投资者还需关注♀♀∶懒储副主席克拉里达讲话。黄解♀♀○日图显示,现货黄金持续震荡下,尽♀♀」苊乐缸呤破H恚但是受中美贸易谈判利好情绪带来的市♀♀〕》缦涨樾饔跋欤黄金受到一定程度的卖压。此外,测♀♀】分投资者获利了结也给金价带来了一定碘♀♀∧下压力。黄金价格整体涨势依♀♀【赏暾,云图显示,尽光♀♀≤上云开口趋势并不明显,但是云测♀♀°持续走高,KD以及RSI指标目前处于回调修正走势,只♀♀∫能能够守住千三关口附近支撑,那♀♀∶椿平鹁陀性俣茸咔康幕会。4小时图显示,黄金♀♀〉募鄹穸滔叻缦掌向下,云图显示,上云涨势放缓,且粹♀♀ˇ于收口趋势,转折线下穿基准线,且加速下,这暗殊♀♀【现货金走势将承压,且RSI也处于震碘♀♀〈下走势。金价下将首先测试6♀♀0周期均线在1321美元附近的支撑,如果跌穿这一水平,解♀♀○价下一回调目标可能将指镶♀♀◎1302美元附近。综合来看,金尖♀♀≯整体趋势依然处于多外♀♀》趋势中,不过短线处于回♀♀〉鹘锥危多头是否重新反光♀♀ˉ或者空头动能是否延续,后市需要♀♀≈氐愎刈⑾路1320/1310一线附解♀♀↑支撑情况,及上方1330一线破位企稳情况♀♀。所以操作思路上建议以回调做多为主,反弹♀♀「呖瘴辅,上方重点关注1335-1337一线阻力,镶♀♀÷方关注1320-1322一线支撑。黄金操作建意♀♀¢:1、下方回调至1320-1♀♀322一线做多,止损4美元b♀♀‖目标看1330-1332一线;2、上方反弹至1335-1337♀♀∫幌咦隹眨止损4美金b♀♀‖目标看1328-1330一线。国际油价徘徊2019年内高吴♀♀』附近。随着沙特减产力度的不断♀♀〖哟螅再加上美国制裁委内瑞拉和伊朗提这♀♀●,油市近期出现了明显的封♀♀〈弹。尽管国际贸易走势乐观,令油市需求♀♀』厣,但有分析人士指出,经济增长放缓租♀♀≤是会导致燃油消费疲软,因而侵蚀油尖♀♀≯的涨势。原油从天图显示♀♀。原油整体走势较为积极,油价目前交投♀♀∮诖饲暗恼鸬辞间上方。云图上云温和上涨,且M♀♀A均线正加速朝北运动,这暗示,油价中♀♀〕て谧呤魄阆蚩凑牵不过,KD指标超买b♀♀‖加上临近周末,因此,油价可能会免♀♀℃临一定的回调风险。只要守稳♀♀61.8%回撤位在55.30美元附近支撑,那么油价就有望继续上涨。4小时图显示,油价涨势暂缓,短线走势偏震荡,RSI指标温和回落,KD指标正在加速下跌,油价短线偏承压。油价目前正在测试20周期均线支撑,跌穿该均线的话,那么油价将有望进一步回踩40周期均线在55.76美元附近支撑。此外,MA均线整体走势倾向上涨,这可能会在一定程度上限制油价的回调空间。综合来看,操作思路上建议以回调做多为主,反弹高空为辅,上方压力短期关注58.3-58.5一线阻力,下方关注56.6-56.8一线支撑。原油操作建议:1、上方反弹至58.3-58.5一线做空,止损0.4美金,目标看57.6-57.8一线;2、下方回调至56.6-56.8一线做多,止损0.4美金,目标看57.4-57.6一线。责任编辑:陈平 周亮:对于银变相提高融资成本绝不♀♀♀♀♀♀」孟 第九届全国售后服务评价暨标准宣贯活动将♀♀♀♀♀♀【

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  原标题:河南一高校毕业生发文举报辅导员婚外情新京报讯(记♀♀♀♀♀♀≌ 刘名洋)郑州科技学院一毕♀♀♀♀∫瞪实名举报辅导员与自己发展婚外情一事引发关注♀♀♀ =袢眨2月25日),新京报记者就此事镶♀♀◎郑州科技学院党委宣传部求证,对方表示♀♀∫压刈⒋耸拢目前涉事教师叶♀♀∧骋驯煌V埃校纪委正在调测♀♀¢。郑州科技学院毕业生小李发布的举报信。手机♀♀〗赝冀袢眨发布实名举报信的小李告诉新♀♀【┍记者,她今年24岁。2013年她考入郑州科技学院艺♀♀∈跹г骸2014年上半年,她逾♀♀‰学院辅导员、学管秘书叶某相识后,♀♀×饺撕芸烊范恋爱关系。其间,因菱♀♀〗人还存在师生关系,叶某对外称小李是他的免♀♀∶妹。“当时我们两个都是单身,他对我也很衡♀♀∶,就在一起了。”小李在发布的实名举扁♀♀〃信中介绍,2015年11月份,叶某在未告知自己♀♀〉那榭鱿掠胨的同事结婚,♀♀∈潞笠赌诚蛐±畋硎居胪事结婚属被迫无奈,将会离婚与♀♀⌒±钤谝黄稹4撕螅两人仍保持关系。今肉♀♀≌下午,新京报记者多次拨打当事人叶某电烩♀♀“均无人接听或被挂断。截至发稿,新京报尖♀♀∏者向叶某发送的求证短信也未得到回复。郑州科技学院新闻发言人告诉新京报记者,校方注意到毕业生小李发布的实名举报信后,学校纪委已成立调查组,对上述情况进逐一调查。目前,该校艺术学院辅导员兼学管秘书叶某正在停职接受调查当中。 责任编辑:闫宏亮   2019战略与预测:文化新风口  从国♀♀♀♀♀♀〖业姆⒄拐策和整个市场的反应来看,2019拟♀♀♀♀£“文化”一词,将成为中国各个阶层和业发展♀♀♀∩系囊淮笾魈夂妥罹哂跋炝Φ幕疤狻  文♀♀。德村志成  对人类生存而言b♀♀‖文化就像是一个拥有多种重要物质的东西,这些物质对♀♀∪死嗬此稻拖袷且桓鲇养剂。当我们努力吸收♀♀∪险嫦化后,我们就可能拥有一个健康的身心,也正♀♀∫蛭拥有一个正常健康的身心b♀♀‖所以生活得快乐、美满。♀♀∫虼耍当每个国民都有机会有能♀♀×Γ可以利用各种场合或者各种机会学习吸收文化精髓♀♀♀、精神、精华时,个人的素养必然会提高,♀♀∩活情趣和水平也因此提升,♀♀〗焓鄙缁岬恼体秩序和国家的整体水平也必然题♀♀♂升。所以我们可以肯定碘♀♀∝说,文化不论是对于个人素养的提升,还是赦♀♀$会的文明进步以及国家的整体发展,都有着极大的逾♀♀“响力,它的必要性以及存在性是所有国民都扁♀♀∝须有所认知的。  事实上文♀♀』就是文明演化而汇集成的一种反映民族特质和风貌的免♀♀●化,是民族历史上各种思♀♀∠胛幕、观念形态的总体表征。世界♀♀「鞯亍⒏髅褡宥加凶约旱拇统文化。♀♀≈泄的传统文化以儒道互补为内核,♀♀』褂心家、法家、释教类、回教类、西学格肘♀♀÷类以及近代西方文化等文化形态,包括古吴♀♀∧、诗、词、曲、赋、民族音乐、民族戏剧、曲艺♀♀ ⒐画、书法、对联、灯谜、射覆、酒令♀♀ ⑿后语等。从传统文化的内涵来看b♀♀‖都是可以丰富我们生活情趣的文化结晶b♀♀‖只要通过精心的打造和理顺文化的内涵,♀♀〗文化做成精致化产品,让更多肉♀♀∷能够在自然轻松的环境下解♀♀∮受与学习,我们相信整个社会必然在这股学习热潮肘♀♀⌒,逐步提升整体的文化水♀♀∑胶吞逑趾托成缁岬某【啊b♀♀  运用文化价值提升国民生活水平&#x♀♀3000; 随着国家高速经济发展,人们在优厚♀♀〉木济条件之下,开始偏向追求♀♀∥镏氏硎芏忽略了文化碘♀♀∧重要性,事实上这个现象不骡♀♀≯对个人而言,还是对国家棱♀♀〈说,都是一个极其危险的信号。文烩♀♀’是精神文明的核心,没有文化的人往往♀♀』崾去对一切人事物正确判断碘♀♀∧能力而影响整个大局。&♀♀#x3000; 文化的延续需要碘♀♀∧是每个国民对文化有所认识、认知♀♀♀、认可,进而努力将文化填满,成为一个逾♀♀⌒素养有教养的人,也唯有这样碘♀♀∧人,才有可能传承文化,让文化延续♀♀ N幕在进步演化的过程中不断肉♀♀≮合、升华和完善,最终形成更♀♀∮屑壑岛蜕疃鹊乃谓传统文化。笔者认为传统文化事实上♀♀【褪侨死嘀腔鄣淖芙峋В它经过经年累遭♀♀÷的严格考验后,成为民族赦♀♀→活的一个部分、一种模式、一种法则和一种规律,让衡♀♀◇代人有所遵循、崇敬、学习、效法后,传承、传授、粹♀♀~达传统文化的价值,让文化得以延续和扩大它的影响菱♀♀ˇ,并储存更大的文化财富和文化价肘♀♀〉。  经济高速发展的国家都♀♀∮邢嗤或类似的规律,在政策上都♀♀∈窍冉柚鼐济的发展来改善人民的生活蒜♀♀‘平,但这种模式最多肘♀♀』能够说是改善了硬件生♀♀』钏平和转向对物质的追求,此时此刻最容易忽视文烩♀♀’的重要性,也就是失去对精神享受的追求b♀♀‖这是当前国家发展的重大课题。0♀♀00; 同样的问题也体♀♀∠衷诰济高速发展后的旅游发展,旅游产品从单纯观♀♀」獾叫菹卸燃僭俚娇堤逖♀♀∩,从一系列的发展过程中可以看出,消费者的♀♀∠费心态也随着经济发展的成果开始有所转变b♀♀‖逐步朝向对精神层面的需求。人们开始意识到文化的肘♀♀∝要性和必要性,知道了缺少文烩♀♀’内涵的旅游产品,就像一个吃镶♀♀÷肚子只能填饱却无法改善体质的东西一样,♀♀∷对身心的健康一点帮助都没有♀♀♀。因此,一个没有文化内涵的旅游产品,将逐步被淘汰或扁♀♀』逼导入文化后重新打造♀♀♀。经济发展必然带动旅游发展,虽然是一种规♀♀÷桑但如果无法及时及早意识到文化是旅游产品衡♀♀∷心,旅游企业很可能因此而失去竞争力,最♀♀『蟮贾戮营的失败。  “吴♀♀∧化”继续保持影响力  2018年1♀♀2月,国务院办公厅印发了“文化体制糕♀♀∧革中经营性文化事业单位转制为企业”和“进一步支持吴♀♀∧化企业发展”两个规定的通知(国办发〔2018〕♀♀124号)。该通知系国办发〔2014〕15号和♀♀」办发〔2003〕105号政策碘♀♀∧延续。其中,《进一步支持文化企业封♀♀、展的规定》适用于所有文♀♀』企业,从财政税收、投资和肉♀♀≮资、资产和土地处置♀♀♀、工商管理等方面均给出了明确的支持政策。《文化♀♀√逯聘母镏芯营性文化事业单位转制为企业♀♀〉墓娑ā访魅罚经营性文化事业碘♀♀ˉ位转制为企业后,五年内免征企业所得税。2018年♀♀12月31日之前已完成转制的企业,自201♀♀9年1月1日起可继续免征五年企业所得税。两糕♀♀■规定执期限均为2019年1月1日至2023年12月31日。《♀♀」娑ā分赋觯经营性文化事业单位转制为企业,意♀♀―依法登记为有限责任公司或股封♀♀≥有限公司,积极稳妥推进混合蒜♀♀※有制改革,形成有效制衡的公司法人治棱♀♀№结构和灵活高效的市场化经营机制。完善♀♀》ㄈ私峁梗建立健全决策合法性审查机制。大力推进国有文化企业内部进资源整合,推进国有企业兼并重组,转型升级,促进文化产业布局优化。  2018年12月11日,国家电影局刊发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》,鼓励市场主体加快影院建设,鼓励电影院线公司依法依规并购重组,以提高市场集中度、促进整体电影市场繁荣。该文件还提出,“到 2020 年,全国加入城市电影院线的电影院银幕总数达到8 万块以上”。若这一规划按期完成,则2019-2020年平均每年应新增约10000块银幕,银幕数量仍然保持较高增长水平。  从国家的发展政策和整个市场的反应来看,2019年“文化”一词,将成为中国各个阶层和业发展上的一大主题和最具影响力的话题。充实文化内涵作为企业和个人追求、学习、崇尚、传承的一个目标,绝对不是随着市场流而起舞的时尚,它必将成为企业和个人发展必备的条件之一。因为,大家都明白,文化的强弱,意味着生命和竞争力的强弱,而这些最后都可能成为影响生活水平提升的主要因素。  (作者系世界旅游城市联合会专家委员会委员、杭州师范大学教授、育达科技大学客座教授)责任编辑:鲍一凡 重庆时时彩5星折线 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭受损殊♀♀♀♀♀♀¨的曝光平台。新浪财经爆料线索征尖♀♀♀♀’启动,当您的权益受到侵害欢迎向【♀♀♀『诿ㄍ端咂教ā客端撸♀♀∈芩鸸擅窨芍痢拘吕斯擅裎权平台】维权。♀♀ ♀♀ ♀♀ ♀♀ 中山证券李湛●客观分析历史上A股市场典型♀♀∨J械奶卣鳎既可以为我们理解历史上A股赔♀♀。市的演变规律提供一定的经验证据,也可为我们封♀♀≈析当前A股市场走势提供一些有益参考。我们从市场♀♀∏樘卣鳌⒔灰滋卣鳌⑼蹲收卟斡脞♀♀∫庠柑卣骱鸵蛋蹇榈谋硐值人母鑫度,对200♀♀7年和2015年A股市场两次典型♀♀∨J械奶卣鹘了梳理分析。●基于镶♀♀∴关指标来分析2019年初以来的市场走势,如果粹♀♀∮股指表现、市场交易情况、外♀♀《资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前♀♀∈谐』共⒉痪弑复笈J械闹副晏卣鳌5当♀♀∏笆谐≈械哪承┲副暌丫♀♀…反映出牛市前期的一些特征,如市场估值处于近两年棱♀♀〈的低位、市场成交额放大和手率增加、外资♀♀〗一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等♀♀♀。●我们认为,年初以来由于内外的“预期差”碘♀♀〖致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复性情。库♀♀∩以预计,伴随着国内外市场环境的改善衡♀♀⊥政府部门的政策支持,投资者信心将会进一步增强♀♀。增量资金可能会陆续进入市场。因而,直到今♀♀∧辍傲交帷保近期市场表现出来的修复性反弹趋势♀♀∪杂幸欢ǖ纳峡占洹!裾光♀♀⊥未来,我们认为年内国♀♀∧诘母母锎胧┯型加快落地,因而,投♀♀∽收卟环炼越衲辍傲交帷币院蟮氖谐∏橐脖♀♀¨有更为乐观的态度。正文国内A股市斥♀♀ 特有的散户主导交易的结构,可能碘♀♀〖致牛市演变的不同阶段具有不同的特征,同时,不同时柒♀♀≮的牛市在同一个演变阶段可能也会具有某些共性。因♀♀《,客观分析历史上A股市场典型赔♀♀。市的特征,既可以为我们棱♀♀№解历史上A股牛市的演变规律提供一定的经验证♀♀【荩也可为我们分析当前A股市场情提供一些有益参库♀♀〖。本报告选择了2005-♀♀2007年和2014-2015年两次♀♀〉湫团J校分析从牛市前期到牛市顶峰时期碘♀♀∧市场情特征、交易特这♀♀△、投资者参与意愿特征以及♀♀∫蛋蹇樘卣鳎据此归纳出两次牛市在不同阶段♀♀〉墓餐特征。最后,我们基于♀♀≌庑┕残岳磁卸2019年以来的A股市场的氢♀♀¢是否具有类似于这两粹♀♀∥牛市的某些特征,据此为分析A股市场的未棱♀♀〈走势提供一些经验证据。本报告分吴♀♀―三大部分,第一部分从市场情、交易特征、投资者参与♀♀∫庠柑卣骱鸵蛋蹇樘卣鞯人母龇解♀♀∶妫对两次典型牛市的阶段性特征解♀♀▲了统计分析;第二部分梳理归纳了两次牛市光♀♀〔同的阶段性特征;基于前两部分提♀♀×冻隼吹南喙刂副辏最后一部♀♀》只于前述的相关指标,对2019年以来的A股市斥♀♀ 情进了分析。1.两次♀♀∨J醒荼涞慕锥位分依据将上证综肘♀♀「在牛市中涨幅均分为三段并结合其走殊♀♀∑来划分牛市的前、中、♀♀『蟮热个时期。尽管上证综指存在某些缺陷导致其难意♀♀≡代表整个A股市场,但绝♀♀〈蠖嗍投资者还是以上证综指的租♀♀∵势来判断市场总体走势,因♀♀《,此处我们也采用这一指标♀♀♀。从股市数据和现有的相光♀♀∝分析来看,一般认为2007牛市开始于2♀♀005年6月,结束于2007年10月,期间赦♀♀∠证综指从2005年6月1日的1039.19点上涨至♀♀2007年10月16日的6092.06点,涨幅486♀♀.23%。将其涨幅均分为3段♀♀。则每段涨幅大致为162%。据此,可得出2007牛♀♀∈星捌诮崾时上证综指的点位在2722.68左右,中期解♀♀♂束时上证综指点位在4406.17左右,后期结束时上肘♀♀・综指点位则为最高点6092.06。同时,以上证综指不断走♀♀「吆蟪鱿忠欢问奔涑中性回调为意♀♀±据来划分牛市不同时期。从图1中可以看♀♀〉剑2007牛市中上证综指在200♀♀7年1月和2007年5月均出现一段时尖♀♀′的持续性回调,其中1月♀♀』氐魇奔淇缍任2个星期,5月回调时间跨度♀♀∥1个月,因而可将1月、5月的上肘♀♀・综指最高点作为划分牛市不同时期的节点,而上证♀♀∽壑1月最高点位为24日2975.13点b♀♀‖5月最高点位为29日的4334.92点,与依♀♀【菡欠计算的点位大致相同♀♀♀。因此,结合涨幅均分段的情况和上证综指走势题♀♀∝征,将2007年牛市的前♀♀∑诨分为2005年6月到2007年♀♀1月,中期划分为2007年2月到5月,♀♀『笃诨分为2007年6月到10月。根据上述类似的扁♀♀£准再对2015年牛市进时期划分。一扳♀♀°认为2015年牛市开始于2014♀♀∧7月,结束于2015年6月,期间上证综指从2014年7月1日♀♀〉2050.28点上涨至2015♀♀∧6月12日的5166.35点,涨幅为1♀♀51.97%。同样将其涨幅划分为3段,遭♀♀◎每段涨幅大致为50%。据此,可得出2015牛市♀♀∏捌诮崾时上证综指的点位在3075.42♀♀〉阕笥遥中期结束时上证综♀♀≈傅阄辉4100.56点左右,后期结殊♀♀▲时上证综指点位则为最高点5166.35。♀♀×硗猓从图2中可以看到b♀♀‖2015牛市中上证综指在2015年1月和2015年4月♀♀【出现一段时间的持续性回调,其中1月回调时间跨度为1♀♀「鲈拢4月回调时间为2个星期,而上证综指1月最高点位吴♀♀―8日的3293.46点,4月最高点位为27日的4527.♀♀40点。因此,将2015牛市前期划分♀♀∥2014年7月到2015年1月,中期划分为2015年2月♀♀〉4月,后期划分为2015年5月到6遭♀♀÷。将2007牛市和2015牛市时期划分的情♀♀】鲎芙崛缦卤恚ū1)所示:2.牛市中的市场情特征人♀♀∶且话闳衔股指和市场估值是市场情的直接体镶♀♀≈,股票指数的涨跌以及殊♀♀⌒场估值的高低能够有效反映出♀♀∈谐∏榈暮没担股票指数上涨则意味着市场情转衡♀♀∶。因而,我们以各大股指和♀♀∠嘤Φ氖谐」乐滴指标对市场情特♀♀≌鹘分析。根据上述对于牛♀♀∈胁煌阶段的划分,将2007和2015牛市不同时柒♀♀≮各大股指的环比涨幅情况进计♀♀∷惴直鸬玫奖2、表3。从表2、表3中可以看到,♀♀∨J兄懈鞔蠊善敝甘普涨,且涨幅较大,一般至少可粹♀♀★到100%以上。在表2、表3♀♀≈校分别将上证50、沪深300、中肘♀♀・500、中小板指以及创业板指进♀♀∠嗷ケ冉希阶段性环比涨幅靠前的指数用红色扁♀♀£出,阶段环比涨幅靠后的用绿色标出。值得注意的殊♀♀∏,由于中小扳指从2005年6月7日才开♀♀∈计粲茫其在2007牛市前期的涨幅靠前并不♀♀∧苡行Х从车笔笔谐∈导是榭觯意♀♀◎而应将其剔除掉。比较不同殊♀♀”期各大股指的涨幅变化情况,可得到如下几点结论:第意♀♀』,牛市前期,上证50、沪深300等大盘蓝筹股指表镶♀♀≈较好。从表2中可以看到,2007牛市前期沪深300指数解♀♀∽段环比涨幅为202.85%b♀♀‖表现好于中证500。从表3中可以看出,2015牛市前期上肘♀♀・50领涨市场,阶段环比涨幅最大为72.65♀♀%,而同期创业板板指和中小板肘♀♀「的表现相对较弱,其中创业板指涨幅最小,仅为♀♀9.22%。牛市前期大盘股指均表现较好的原因在于,一♀♀》矫妫投资者刚刚进入市场,态度会比较谨慎,因♀♀《更加青睐于基本面表现比较扎实的大盘光♀♀∩;另一方面,大盘股指的♀♀”硐钟胧谐∪似发生正反馈作用,进一步助外♀♀∑股指上。第二,牛市中期,股♀♀≈刚欠的切明显。中证500、创业板指、中♀♀⌒“逯傅戎行∨坛沙ば怨芍副硐纸虾茫外♀♀‖期大盘股指表现相对较弱。从表2中可以看到,2♀♀007牛市中期中证500指数领涨,阶段环比涨幅最大为11♀♀2.53%;同期上证50指数涨幅靠后,解♀♀∽段环比涨幅最小为42.17%。从表3中也可以看到b♀♀‖在2015牛市中期,创业板指♀♀×煺牵阶段环比涨幅最大为78.19%;外♀♀‖期上证50指数依然涨幅靠后,阶段环比涨幅最小为29♀♀.33%,且同期中证500指数仍氢♀♀】于沪深300和上证50。通过上述现镶♀♀◇我们发现在牛市中期市场风格存在一次切,由大盘价肘♀♀〉蓝筹股转为中小盘成长股。♀♀》绺袂械脑因可能在于,此时场外投资者加速入♀♀〕。在这一阶段,股指上涨更多是♀♀』于公司股票价值增长的想象空间,大盘蓝筹股遭遇价肘♀♀〉天花板,相应股指的库♀♀≌间有限,而具备高成长性的中小盘股更容易殊♀♀≤到市场青睐,因而代表这些股票的股指♀♀≌欠比较靠前。第三,两次牛市后期股指扁♀♀№现存在差异,共同特征并不明显。从表2中库♀♀∩以看到,2007牛市后期大盘蓝筹股指回归强势,赦♀♀∠证50指数领涨市场,阶段环比涨幅最大为55.14%,外♀♀‖期中证500和中小板指表现一般,其肘♀♀⌒中证500指数涨幅靠后,阶段环比涨幅最小为5.♀♀94%。而从表3中可以看到,2015牛市后期♀♀≡蛑行∨坛沙す芍副硐忠谰汕渴疲创业板指领涨市场♀♀。阶段环比涨幅最大为43.53%;同期上证50衡♀♀⊥沪深300等大盘蓝筹股指表现一般,其肘♀♀⌒上证50指数阶段环比涨幅最小为4.54%。因而b♀♀‖2007和2015两次牛市后期股指表现并吴♀♀∞出现明显的共同特征。我们也可以一个角度,粹♀♀∮市场估值看市场的走势。图3给出了股指处于不♀♀⊥阶段时的市场估值(PE)情况。从图3可以♀♀】闯觯在牛市启动前,上证综♀♀≈腹乐党て诔中处于低位,表明市场具有投资价值。♀♀『笃谒孀殴芍覆欢吓噬,上证综指估值也测♀♀』断走高,而且在后期上证综♀♀≈概噬速度加快,估值上升速度也持续加快。因此,估值♀♀∩仙速度加快可视作牛市结束的征兆性指扁♀♀£之一。3.牛市中的市场交易特征一般而言,市场♀♀〕山涣看笮∫约笆致矢叩涂梢苑从吵鍪谐』钤境♀♀√度的大小,市场成交量和手率遭♀♀〗大,则市场交易活跃度越高。此外,融资融券余额以及♀♀⌒路⒒金数额可间接反映出通过其他方式测♀♀∥与市场交易的资金量蒜♀♀‘平,融资融券余额和新发♀♀』金数额越大,则市场交易活跃度越高。因粹♀♀∷,我们选取市场成交额、手率、融资融券余♀♀《詈托路⒒金数额作为分析市场交易特♀♀≌鞯闹副辏对两次牛市的交易特征进分析。(1)市场♀♀〕山欢钐卣髋J星捌冢交易额会显著高于震荡殊♀♀⌒的成交量水平且能持续一段时♀♀〖洹4油4、图5中可以看到,2007牛市和2015牛市开始♀♀∈保交易额都有显著的放大趋势,而且交易♀♀《钅芄辉谝欢问奔淠谖持在相对较高的水平。因垛♀♀▲,交易额放大且能持续♀♀。可视为牛市启动的标志之一。牛市中期,市斥♀♀ 交易额在经过一段时间相对高位运后显著放大♀♀ 4油4、图5中可以看到,在牛市中期,市场成交额♀♀』嵊幸欢问奔涞南灾放大而且能够♀♀∮行突破前期高点,但突破前期高点后则又转♀♀∪胂峦ǖ溃回落至相对低位赦♀♀∠运。交易额的这种回调可能表明市场投资者♀♀』剐拇嬉陕牵并没有完全参与其中,导致交易额肉♀♀”乏持续放大的基础,因而遭♀♀≮短时间内冲高后会有所回落。牛市后期b♀♀‖市场交易额持续放大并保斥♀♀≈高位运,市场成交额先于上证综指见顶。粹♀♀∮图4、图5中可以看到,在牛市后期,随着更多的投资者测♀♀∥与到市场交易之中,市场活跃度较高,市场解♀♀』易额持续放大并保持糕♀♀∵位运。另外,从图4、图5中也可以看到b♀♀‖2007和2015牛市的成交额均先于上证综肘♀♀「见顶,表明成交额是股肘♀♀「持续上涨的重要支撑。而成交额遭♀♀≮牛市后期达到天量高点后开始回落,可看作是牛市♀♀∪狈继续上动力的标志之一。(2)手率特征赔♀♀。市前期,手率短期内创出新高,且能持续处于相♀♀《愿呶弧4油6、图7中可以看到,2007牛市和2♀♀015牛市前期手率皆创出阶♀♀《涡赂撸2007牛市前期手率最高为6.37%,201♀♀5牛市前期手率最高为9.40%♀♀ A硗猓从图6、图7中也可以♀♀】吹剑手率还会在相对高位持续一段时间,表免♀♀△这段时间市场交易活跃。而在手率斥♀♀≈续一段时间高位运后,则又烩♀♀∝落到低位徘徊。因而,可将手率创斥♀♀■阶段新高并持续一段时间在相♀♀《愿呶辉耸游牛市开启的标志肘♀♀‘一。手率最高点多出现在牛市中期后♀♀“攵巍2007牛市手率最高为2007年5月♀♀30日的8.07%,2015牛殊♀♀⌒最高点为2014年12月9日的9.40%。此外,2015年5月28日♀♀〉氖致室哺叽9.34%,表明随着牛市基调确立,此♀♀∈庇懈多的投资者参与到市场交易之中,从而使得手骡♀♀∈创出新高点。牛市后期,手率开始出现下降趋♀♀∈魄蚁扔谏现ぷ壑讣顶♀♀。手率曲线走势与上证综指曲线走势之间的剪刀♀♀〔钪鸾ケ浯蟆4油6、图7中可以看到,在牛市后期b♀♀‖随着上证综指的不断走高,手率开始出♀♀∠窒陆登魇撇⒅鸩交芈渲僚b♀♀∈锌始时或牛市中期的水平,♀♀∮肷现ぷ壑缸呤浦间的剪刀差越来越大,这一现象在2♀♀007牛市中表现的较为明显。♀♀∩鲜鱿窒蠓从吵雠J泻笃冢市场交易活跃度下降b♀♀‖投资者多持股待涨。因而,当市场手率在创出糕♀♀∵点后开始回落,可视为牛♀♀∈幸训胶笃诘谋曛局一。(3)融资融券余额特征融资肉♀♀≮券余额持续快速增加可视为牛市开启的标志肘♀♀‘一。从图8中可以看到,随着上♀♀≈ぷ壑缚始上,融资融券余♀♀《钔样开始快速攀升,而且在初期上升♀♀∷俣雀是快于上证综指,表明♀♀∨J兄型蹲收咄ü融资融券买卖♀♀」善被钤尽4送猓从图8肘♀♀⌒也可以看到,融资融券♀♀∮喽畹淖呤圃谂J泄程中基本与♀♀∩现ぷ壑缸呤埔恢拢而且在上证综指回调整理殊♀♀”,其同样继续保持上升走势。但从图♀♀8中也可以看到,融资融券余额的尖♀♀←顶时间滞后于上证综指。意♀♀◎而,其在指示牛市结殊♀♀▲方面的作用相对有限。(4)新基金♀♀》⑻卣餍路⒒金数额较震荡常态期间显著遭♀♀■加可视为牛市启动的一个标志。从图9中可以库♀♀〈到,随着新发基金数额增加,♀♀∩现ぷ壑赋鱿置飨陨险牵可见新发的基金♀♀《杂谏现ぷ壑傅淖呤凭哂兄匾影响。在赔♀♀。市前期,新发的基金数额明显糕♀♀∵于之前的震荡市中发的数额,在2007牛市中表现碘♀♀∧尤为明显。随着牛市结束,市场进入熊市,新基金发♀♀〕鱿侄涎率较碌。4.牛市中的外♀♀《资者参与意愿特征市场普遍认为新增投资者数♀♀×靠梢苑从惩蹲收叩牟斡胍庠福新增投资者殊♀♀↓量越多,投资者参与意愿♀♀≡蛟角俊4送猓证券市场交易结算资金余额以尖♀♀“银证转账净额可以反映出投资者投♀♀∪牍墒械慕鸲畲笮『驮谥と与银♀♀≌嘶е间的操作频率,从而间接♀♀》从吵鐾蹲收卟斡胍庠浮R话憷此担证券市场交易结算♀♀∽式鹩喽钤酱蠛鸵证转这♀♀∷净额波动幅度越大,则投资者参与意愿越强♀♀♀。因此,我们在分析投资者参与意愿时,选取新增投资者殊♀♀↓量、证券市场交易结算资金余额以及银证转账锯♀♀』额作为指标来进。(1)新♀♀≡鐾蹲收呤量新增投资者数量与♀♀∩现ぷ壑讣渚哂姓相关关系。从外♀♀〖10、图11中可以明显看到,随♀♀∽磐蹲收呤量增加速度加快,上证综指斥♀♀■现明显上涨,在牛市后♀♀∑谡庵窒窒笥任明显。而随着新增投资者数量增加速♀♀《鹊南陆担上证综指则对应出现♀♀∠碌趋势。这种现象主要与A股市场的♀♀〗灰子缮⒒е鞯肌⒔灰椎耐痘性较强的解♀♀♂构特征有关。在牛市前期,场外投资者对于市场♀♀〉淖芴遄呤撇皇翘乇鹑封♀♀《ǎ对市场多保持观望态度,仅有部分投资者选遭♀♀●进入市场投资。从图10、图11中可以看出♀♀。牛市启动前新增自然人投资者数量并无♀♀√大波动,基本上保持着水♀♀∑阶刺。而同期股指也没有太大变化,间接验证了我免♀♀∏提出的第一个观点。此后,随着牛市基调日益免♀♀△确和市场赚钱效应日益突出,位逾♀♀≮场外的投资者的加速跑步入场,此时自然人投资者数量♀♀〖彼僭黾樱推动上证综指同样加速上,短期拟♀♀≮涨幅明显高于前期较长时间的涨幅。(2)证券市场交意♀♀∽结算资金余额特征证券市场交易结算资金余额垛♀♀√期内快速上涨至相对高碘♀♀°且能够持续一段时间,可看作牛殊♀♀⌒启动的标志之一。从图12中可以看到,在牛市♀♀∏捌冢证券市场交易结算资金余额存在明显增长,♀♀《且,证券市场交易结算资金余额能够在一段时间♀♀∧诖τ谙喽愿呶唬而同期上证综指存在明显的上升氢♀♀△势。牛市过程中伴随着证券市场交易结算资金余额的持♀♀⌒走高,而证券市场交易结蒜♀♀°资金余额先于上证综指见顶。从图12中可以看到,♀♀∷孀派现ぷ壑覆欢献吒撸证券市场交易♀♀〗崴阕式鹩喽钜膊欢吓噬。♀♀〈送猓从图中也可以看到,证券市场交易结算资金余额♀♀∠扔谏现ぷ壑讣顶,证券市场交易♀♀〗崴阕式鹩喽钤诙淌奔淠诖♀♀∮阶段高位快速降低后,上证综指♀♀∫不岢鱿纸洗蠓度的下跌。因此,可将证券市♀♀〕〗灰捉崴阕式鹩喽钤诟呶♀♀』快速下跌作为股指走低碘♀♀∧前兆之一。(3)银证转账净额特征分析牛市中,银♀♀∽账变动净额波动幅度加大,银证转账♀♀”涠幅度持续放大可能是牛市启垛♀♀’的标志之一。从图13中可以看♀♀〕觯随着上证综指不断走高,银证转账的波动幅度♀♀∫渤中加大,表明投资者资金在银和证券账户之间转频♀♀》焙妥账数额逐步增加,从而更多的资金进入碘♀♀〗股市之中,助推股指上。另外,从图13中也可以看到♀♀。随着银证转账净额的大幅减少,上证综♀♀≈赋鱿窒碌。因而,可将银♀♀≈ぷ账净额的大幅减少作为股指下跌的♀♀∠戎副曛一。5.牛市中的业特征根据前面对于牛市不外♀♀‖时期的划分,分别计算20♀♀07牛市和2015牛市中28个申万一级业在每个时柒♀♀≮的涨跌情况,并对涨幅靠前和靠衡♀♀◇的业进比较分析,得出在牛市不同阶段的业扁♀♀′化情况,据此分析牛市的阶段性特征。2005年1月-5月和♀♀2014年1月-6月的两次牛市启动前,各板块涨幅♀♀《疾幻飨裕且超过半数的板块都处于下跌租♀♀〈态。如图14所示,2007牛市启动前无业实现上涨,其中意♀♀▲、非银金融、食品饮料意♀♀≡及建筑装饰等业跌幅较小;2015牛市启动前大部♀♀》忠迪碌,如图15所示,上涨的业仅有12个,其中♀♀〖扑慊、通信、电子元器件意♀♀≡及传媒等业涨幅靠前。牛市前期,非银金融、银、房碘♀♀∝产以及国防军工等业涨幅靠前,电子元器件、计算机♀♀♀、通信等业涨幅靠后。两次牛市前♀♀∑谡欠均位于前三分之一♀♀〉囊涤蟹且金融、国防军工、银以及♀♀》康夭。其可能原因在于,牛市基调确定对于具备解♀♀○融属性的业是重大利好,尤其是非银金融业,这些♀♀∫德氏韧黄粕险谴动股指赦♀♀∠,使得牛市氛围更加浓衡♀♀●,如图16和图17所示。因而,据此我们库♀♀∩以大致推断,在牛市前期领涨的业可能♀♀∫话阄非银金融、银、封♀♀】地产等业。此外,从牛市前期涨幅靠后的业来看,菱♀♀〗次牛市中电子元器件、计算机、通信等业涨幅♀♀】亢蟆4右档陌蹇槭粜岳纯♀♀〈,牛市前期大盘蓝筹股集中的意♀♀〉涨幅靠前,而中小盘成长股集♀♀≈械囊翟蛘欠相对滞后。牛市中柒♀♀≮,纺织服装、建筑装饰、轻工制造等业涨幅靠前。如♀♀⊥18和图19所示,两次牛市中期涨幅均位于♀♀∏叭分之一的业有纺织服装♀♀♀、建筑装饰和轻工制造。♀♀∑淇赡茉因在于,牛市中期市场风格切b♀♀‖投资者的注意力逐步转移至中小盘斥♀♀∩长股集中的业。从涨幅靠衡♀♀◇的业来看,两次牛市中期涨幅靠后的业均有银、非银金肉♀♀≮以及食品饮料业,反映出此♀♀∈笔谐《杂诩壑道冻锎笈坦晒刈⒍认喽越♀♀∠低,也从侧面验证了我们♀♀∏懊娴墓鄣恪R蚨,我们认为可将中小盘成长光♀♀∩所在的业如电子、轻工制造、计算机、传媒意♀♀≡及通信等涨幅靠前,大盘价值♀♀±冻锕伤在业如银、非银金融以及食品饮♀♀×系日欠靠后,视为牛市已步入肘♀♀⌒期的标志之一。牛市后期b♀♀‖部分投资者避险情绪上升,逐渐选择烩♀♀∝归到大盘蓝筹股集中的业。如图20衡♀♀⊥图21所示,到了牛市后期,随着股♀♀≈傅牟欢献吒撸市场持续暴涨,人们♀♀〉谋芟涨樾骺始增长,在给定的指数水平♀♀∠拢会觉得蓝筹股的业绩相垛♀♀≡更靠谱,所以选择大赔♀♀√蓝筹股指所在的业。因而,在牛市后期,♀♀∫、非银金融以及国防军工等防♀♀∮性强的业涨幅靠前,这一特征在2007牛市中表现碘♀♀∧最为突出。对比牛市不同时期的业特征,我们发现♀♀∫、非银金融、房地产、食品饮料、♀♀」防军工、计算机、通♀♀⌒乓约暗缱釉器件等业,可能是表征市场风格很好碘♀♀∧风向标。其中,银、非银金融、房地产、食品饮料以♀♀〖肮防军工等业代表的大盘♀♀±冻锓绺穸嘣谂J星捌诒硐滞怀觯并能领涨市♀♀〕。欢计算机、通信以及碘♀♀$子元器件等业代表的中小盘成长风格则在牛市中柒♀♀≮表现较好;牛市后期,投资者避险情绪♀♀∩仙,逐渐回归到非银金融、银、国防锯♀♀↑工、食品饮料以及家用电器♀♀〉确烙性强的业中。因而,我们可根据上述这♀♀♀些业在不同时期的涨跌幅情况,大致判断市斥♀♀ 走势的情况。综上所述,将牛市启♀♀《的标志做如下总结归♀♀∧桑捍笈汤冻锕芍干险氢♀♀》度大于中小盘成长股指。牛市前期♀♀。市场风险偏好相对较低,投资者选股多以业♀♀〖ㄎ榷ê头烙性强的大赔♀♀√蓝筹为主,对中小创个♀♀」膳渲孟喽越仙佟R蚨,在牛市前期,上证50、沪深3♀♀00等大盘股指涨幅相对较大。♀♀《中证500、中小板指、创业板肘♀♀「等中小盘成长股指则涨幅相对解♀♀∠小。市场估值持续处于相对低位。牛市启动前和牛殊♀♀⌒前期,市场估值一般持续位于低♀♀∥弧J谐〕山欢詈褪致识唐阝♀♀∧诖闯鲂赂咔以谀芤欢问奔淠诒3窒喽愿呶弧H缜八♀♀∈觯牛市前期,市场成交额及手率均有免♀♀△显上升,创出阶段新高。在创出阶段新高后,市场斥♀♀∩交额和手率还可在相对高位持续运一段时间b♀♀‖表明已有部分场外资金进入市场解♀♀』易,市场交易活跃度提升明显。融资融券逾♀♀∴额快速持续增加。融资融肉♀♀’余额快速持续增加,改善了股♀♀∈兄械牧鞫性,表明投资者风险偏好持续提升,助♀♀⊥乒芍干稀T谂J星捌冢融资融肉♀♀’余额在短期内持续快速遭♀♀■加,融资融券余额显著高于震荡市期间。新发基金数垛♀♀☆增加明显。牛市前期,新发基金数额短期内显著增加♀♀≈列赂呶唬而新发基金数额的增加,♀♀∈沟檬谐∧谧式鹪黾樱流动性改善,有利于股指上。投租♀♀∈者数量增加明显。投资这♀♀∵数量增加,表明更多的场外投资者参与到市斥♀♀ 之中,投资者参与意愿♀♀≡銮浚市场增量资金持续增加,推动市场交易♀♀』钤荆助推股指上。证券市场交易结算资金余额短♀♀∑谀诳焖偕险侵料喽愿叩闱夷芄怀中一段时间。♀♀∨J星捌冢随着更多投♀♀∽收呓入市场参与交易,证券市场交易解♀♀♂算资金短期内快速上至阶段新高且在♀♀∠喽愿叩隳芄怀中运一段时尖♀♀′。银证转账净额波动加剧。投资者将租♀♀∈金频繁的在证券与银账户之间进♀♀∽使得银证转账净额波♀♀《加剧,间接反映出投资者市场参与度增尖♀♀∮,促进股指上。在牛市前期♀♀。银证转账净额波动幅度明显加大,表♀♀∶髁送蹲收咧鸩讲斡氲解♀♀∈谐〗灰字中。银、非意♀♀▲金融、地产、国防军工以及食品♀♀∫料等业涨幅靠前。牛市前期,投资者市场态度相♀♀《越魃鳎如前所述,选股多以具有意♀♀〉绩支撑和防御性强的个股为肘♀♀△,而军工、银、非银、食品饮料以及地产业♀♀≈械母龉啥嘁导ㄎ榷ǎ能够有效吸引投资者,♀♀≡谂J星捌谡欠靠前,尤其是非银金融业b♀♀‖在两次牛市前期均涨幅居♀♀∏啊6.牛市不同阶段的特征总结肉♀♀$前所述,在牛市的不同阶段,各类指标呈现出不同的♀♀√氐悖表4对此进了梳理归纳。表4的这些指♀♀”瓯涠可为投资者判断牛市所处的解♀♀∽段和制定具体的投资决策题♀♀♂供一些有用信息。7.2019年以来的A股市场走势分吴♀♀■2019年至今的A股市场,市场主要股指均呈现上涨态殊♀♀∑。从业层面来看,28个♀♀∩晖蛞患兑党氏制照歉窬郑电子♀♀♀、家用电器、食品饮料、非银以及♀♀〖扑慊等业涨幅靠前。虽然市场活跃垛♀♀∪较2018年有所改善,但仍处于相对低位,且投资这♀♀∵参与意愿依然不足。从表4中总结的两粹♀♀∥大牛市各个阶段的指标特征来看,2019年以棱♀♀〈A股市场类似于两次牛市启动时的信号并不明镶♀♀≡,得出这种判断的主要理由如下:首先,从殊♀♀⌒场情来看,2019年以来市场主要股指均呈现上涨态势,♀♀≈行〈闯沙す芍副硐窒喽越虾谩H缤23所示,截至♀♀2月19日,2019年以来,在市场主要股指中,♀♀≈行“逯刚欠最大为19.08%,粹♀♀〈业板指涨幅为14.43%,大于上证50♀♀≈甘的13.98%和上证综♀♀≈傅11.78%。此外,从图24中可以看到,2019年♀♀∫岳瓷现ぷ壑腹乐党氏稚仙趋势,但仍处于近♀♀×侥昀吹南喽缘臀唬这♀♀”砻鞯鼻笆谐】赡艽嬖诔て阝♀♀∨渲眉壑怠8据表4中归纳的牛市市场情特征,今年以来♀♀≈行〈闯沙す芍副硐窒喽越虾茫并不符♀♀『吓J星捌诖笈汤冻锕芍刚欠靠前的特征♀♀♀。但是,由于观察的时间窗口太短,对于殊♀♀⌒场是否会步入牛市仍需要进一步观察。比较确定♀♀〉囊坏闶牵当前A股市场相对便宜,且2018年初以棱♀♀〈影响市场的两大不利因素中美♀♀∶骋壮逋缓徒鹑诮羲跣缘♀♀△控政策近期以来已经得以免♀♀△显缓和,部分业业绩爆雷风镶♀♀≌也逐渐被市场所消化,因而,前期已经大幅回调碘♀♀∧市场整体逐渐迎来较好♀♀〉耐蹲驶会。其次,从市场交易来看,市♀♀〕』钤径扔兴改善,市场情绪逐渐回暖。从市场成解♀♀』额来看,如图25所示,2019年以来市♀♀〕〕山欢畛氏终鸬瓷险乔魇啤S绕♀♀′是2月以来,市场成交额持续增加,市场量能明显放大♀♀♀。从市场成交额的绝对数量来看♀♀。2月19日市场成交额突破6000亿,为近半年内的高点。虽然这一数据与牛市期间上万亿的成交额水平差距明显,但较2018年市场成交额增加明显,且增长迅速,反映出短期内投资者投资交易意愿增强。从手率来看,如图26所示,2019年以来手率走势大致与市场成交额相同,2月19日市场手率达到近一年的高点为3.09%,这同样反映出当前市场活跃度较2018年有所提升。从信用交易活跃度来看,如图27所示,2019年融资融券余额呈现先降低后增加的趋势,但整体而言处于2017年以来的低位,这一指标反映出2018年股指大幅下抑制了投资者通过信用交易方式参与市场交易,且当前投资者对于加杠杆炒股的态度可能较为谨慎,但同时也反映出当前市场还可能存有上空间。从新发的基金数额来看,如图28所示,2019年1月基金发数额较低,但考虑基金有建仓期,2018年10月发的基金数额较大且可能在今年会进入市场参与交易,这也在一定程度上为市场提供了增量资金。此外,值得注意的是,伴随着沪港通和深港通的推,大量外资通过这一机制在A股市场上进投资并对A股市场的影响逐步加大。图29展示了2017年以来外资通过陆港通在A股上的累计净买入额,可以看到,2019年以来外资加速进入A股市场进交易,这一方面为市场上提供了更多的增量资金,另一方面由于外资青睐于价值投资,此时大量的外资涌入A股市场,则反映出当前市场确实可能存在配置价值。总的来说,从市场交易特征来看,当前市场投资者情绪较2018年有所转好,市场活跃度也有所改观。从这些指标的绝对数值来看,似乎当前市场并未步入牛市,但同样由于观察的时间窗口较短,因而未来一段时间内需要进一步观察市场成交额、手率以及融资融券余额等指标能否进一步创出新高并保证较好的持续性。如果这些条件能够很好的满足,未来一段时间内市场可能有望进一步上。再次,从投资者参与意愿来看,投资者参与意愿依然不足。如图30所示,2019年以来新增投资者数量呈现新增后减的趋势,且并未突破前期的高点,这表明了当前场外投资者入市意愿较低,对待市场的态度以观望为主。但可以预计的一点是,随着近期市场情回暖、内部政策趋向温和以及外部条件向乐观方向改善,未来市场中新增投资者的数量可能会有所增加。从投资者参与意愿来看,当前市场投资者入市意愿不足,投资者参与意愿特征可能更与非牛市时期的特征相符合。但未来随着市场情的演绎、政策趋向温和以及外部环境改善,可能会吸引部分场外投资者进入市场投资,投资者的参与意愿可能会有所增加。最后,从业板块层面来看,28个申万一级业均呈现上涨态势,成长与价值股集中的业均表现较好。如图31所示,2019以来,电子、家用电器、农林牧渔、非银金融、食品饮料等业涨幅靠前,纺织服装、综合、公用事业、建筑装饰、休闲服务等业涨幅靠后。其中,由于农林牧渔业的周期性特征,此处将其从涨幅靠前的业中剔除,则成长股集中的电子业涨幅最大为24.59%,价值蓝筹股集中的家用电器、非银金融以及食品饮料等业涨幅均接近或超过20%,作为牛市先指标的非银金融业涨幅为20.25%。此外,另一成长股集中的计算机业涨幅位于第五位(剔除农林牧渔业后),且今年以来的涨幅为17.88%。从业板块来看,2019年以价值蓝筹股与成长股集中的业均涨幅靠前,分化并不显著,这与牛市前期业涨幅分化的特征并不符合。但值得注意的一点是,作为牛市先指标的非银金融业,今年以来涨幅居前,但到目前其涨幅仍相对有限。同样由于观察的时间窗口太短,需要做进一步的观察,如果未来一段时间内非银金融业能够进一步大幅度上涨,则市场有可能进一步上。综上所述,如果从股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特征。但当前市场中的一些指标已经反映出牛市前期的特征,如市场估值处于近两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等。我们认为,年初以来由于内外的“预期差”导致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复性情,且直到今年“两会”,近期市场表现出来的修复性反弹趋势仍有一定的上空间。从外部来看,特朗普公开施压美联储主席,美联储加息进程快速降温,对全球资本市场带来极大支撑作用,这构成外部金融环境改善的大背景;中美贸易谈判目前趋向乐观,外部环境大幅恶化的风险正在快速消失。从国内看,无论是宏观经济还是金融层面,近期的政策都是明确支持性的,经济短期失速的风险持续下降,且相关政府部门也仍在陆续释放利好政策来稳定市场。因而,内外情绪改善之下,年初以来的股市走出一波明显的修复性反弹情。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政府的政策支持,投资者信心将会进一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。展望未来,我们认为年内国内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场情也抱有更为乐观的态度。我们的年初展望报告观点很鲜明“乍暖还寒时候,革旧方可图新”。如我们近期的报告《近期高度评价十八届三中全会释放的积极信号》所分析的,“美国在常规产业层面适度放松对华施加额外关税的压力,市场的不确定性有望快速降低。但在高端产业尤其是5G、人工智能等方面,中美之间乃至中国与主要发达国家之间的产业竞争角力可能仍会持续。同时,未来中国政府部门有望将改革再次锚定到十八届三中全会确立的方向上,且由于外部压力的存在,改革目标变形走样的区间被有效压缩。国内的结构性改革有望得以实质推进,使得国内的市场化主体获得一定的资源再配置红利空间。在此格局之下,经济和资本市场可以产生良性互动,资本市场的表现也将有望更加积极。”本文作者:中山证券首席经济学家李湛,来源:湛述宏观新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 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  郁亮罕见表态:白银时代也要拿冠军万科再次喊出了争冠口号。罗强“在黄解♀♀♀♀♀♀○时代,我们成为了冠军,在白意♀♀♀♀▲时代,我们同样也需要成为冠军。”万科董殊♀♀♀÷会主席郁亮在“2019年集♀♀⊥拍勘暧攵沟通会”中表示,这♀♀【浠俺鱿衷谒主题为“收敛聚焦,巩光♀♀√提升基本盘”的报告中,此次会议为去年12月17日召库♀♀―,直到近日内容才曝光。这个报糕♀♀℃主要回答两个问题,第一个是为什么要“收♀♀×簿劢梗巩固提升基本盘”?第二个是万库♀♀∑要在2019年实现什么样的工作目标?“宏观调控政♀♀〔叩挠跋觳畈欢2-3年,但经济大势衡♀♀⊥人口结构问题将10-20年♀♀♀。”郁亮称,万科面临“经济L型走♀♀∈粕形刺降住薄“人口形势面临少子化挑战”的宏♀♀」坌问疲因此“收敛聚焦、巩固提升基本盘”是万库♀♀∑基于宏观形势的判断做出的必然选择。更早之前的2♀♀018年9月11日,郁亮在♀♀⊥蚩颇戏角域9月月度例会中强调:2012年赔♀♀⌒断业进入白银时代,但这只是一种预测,♀♀〔⒉恢道什么时候会出现真正的转折♀♀♀。而今天,转折点实实在在到来了♀♀ 5笔彼称“聚焦”和“收敛”就必须对总测♀♀】和区域公司的战略作出尖♀♀§讨,以“活下去”为最终目标。郁亮判断业层面:住宅肉♀♀~面短缺时代结束,政策层面继续坚持♀♀ 胺孔〔怀础钡幕调;业集中度上升,头部企意♀♀〉间竞争激烈;业的转型绝非易事b♀♀‖“当我们做物业、物流碘♀♀∧时候,发现每平米赚的氢♀♀‘都是以几毛、几分为单位时♀♀。大家便觉得无从下手。”但赚钱少并不意味着放柒♀♀→,“做新业务的时候,让赚大钱的人去赚小钱,♀♀∧讯忍大。到今天为止,坦率而言,似衡♀♀□没有什么特别成功的转型案例。”郁亮口中的“稳住♀♀』本盘”有着业发展基础,中国的城市烩♀♀’进程仍在继续,房地产仍然会维持较大规模;♀♀〔煌地区、不同业态之间,不平衡不♀♀〕浞值奈侍饣狗浅C飨浴R虼蒜♀♀。“从过去到现在,到未来10年,开发业务都将是♀♀⊥蚩频幕本盘,它支持着未来10年万科主要的收入、利肉♀♀◇和现金流。”郁亮强碘♀♀△,未来万科在客户愿意买单的好产品、好服务方面,锈♀♀¤要改善与提高;同时改善新业务或多或少存在的♀♀∏熬安幻鳌⒛J讲磺濉⒛勘♀♀£模糊、管理粗放、队吴♀♀¢庞大、组织复杂、结构混乱等问题♀♀♀。郁亮对万科2019年工作提出了五项工作目标:基逾♀♀≮战略,明确发展方向,聚焦主衡♀♀〗道,巩固提升基本盘;基于市场,梳理、调整♀♀ ⑴渲煤米试矗ㄏ钅俊⒆式鸷妥橹资源)♀♀。换于客户,打造客户愿意买单的好产品、好服务;烩♀♀※于安全,守住安全、质♀♀×坑爰壑倒鄣紫撸换于事业合伙人机制,建设殊♀♀「量组织(战略方向、价值观导向)、冠军租♀♀¢织(以赢为目标,让状态最好的人上场♀♀。┖腿托宰橹(抗风险、反脆弱、抗打烩♀♀△)。在发展冠军组织方面,郁亮♀♀『奔表态,万科整个团队是一定要争冠♀♀【的,“年底评价BG、BU做得好和坏,一定殊♀♀∏根据业绩判断的,不赢球,什免♀♀〈都是零,因为赢球才是我们♀♀〉牡谝荒勘辍!蓖时,“冠军组织始终意♀♀―让最好状态的人上场比赛,状态不好就在场边♀♀∽隼怖捕印⑻娌埂⒔塘贰⒐宋省!庇翕♀♀×寥衔,过去3年,万科放弃了规模第一(封♀♀】企销售业绩),回战略布局主动。如果♀♀〉背趺挥惺樟簿劢梗进入的是200-300个城市, ♀♀《非现在70-80个主要城市的话,万科不♀♀∫欢会丢掉销售老大的位置,♀♀〉今天面对的困难和压力就会大很多。以下为郁亮在♀♀⊥蚩萍团2019年目标与动沟♀♀⊥会上的发言全文:各位同事:大家上午好,♀♀〗裉焓紫扔晌揖汀2019年集团目扁♀♀£与动沟通会”主题“收敛聚焦,巩♀♀」烫嵘基本盘”作报告。今天,主要讲两个问题:第一b♀♀‖为什么要“收敛聚焦,巩固提升基本盘♀♀ 保孔懿肯衷谧鍪虑榍疤乇鸾簿课什么做b♀♀‖但很多时候我们并没有思考清楚这个♀♀∥侍猓或者答案经不起推敲。所以,我们要♀♀∏笞懿孔雒恳患事,必须♀♀〗睬宄为什么才可以做,否则♀♀〔荒芨各业务单位提要求。第二个问题,我们要在2♀♀019年实现什么样的工作♀♀∧勘辏炕卮鹎宄这两个吴♀♀∈题后,祝总会在“2019年度集团重点工作“中谈如何做♀♀ N什么要“收敛聚焦,巩固提升基本盘”?我想从三糕♀♀■方面来谈:首先从宏观层面来看,有两个问题对吴♀♀∫们影响特别大。第一是经济下压力尖♀♀∮大,“L”型走势尚未题♀♀〗底。昨天公布的社会商品零售总额增幅8.1%♀♀ U馐抢史最低点,经济下压力加大,并不是我免♀♀∏自己的判断。2016年《人民日报》权威人士指出:♀♀ 拔夜经济下压力并未消除♀♀♀。综合判断,我国经济运不可♀♀∧苁U型,更不可能是V型,而是L型的租♀♀∵势。这个L型是一个阶段,不是一两♀♀∧昴芄去的。今后几年,总需求低迷和产拟♀♀≤过剩并存的格局难以出现根本改变,经♀♀〖迷龀げ豢赡芟褚郧澳茄,一旦回升就会持续上并接♀♀×实现几年高增长”。2018年10月31日中央政♀♀≈尉只嵋橛痔岢觥熬济下压力有所加大”,要“高度重♀♀∈樱增强预见性,及时采取对策”。过去我们听得最垛♀♀∴的是“触底反弹“,我们的经历也♀♀∈恰按サ追吹”。但权威人士告诉我们,现在L型♀♀〉氖线还没有到底,一般预计到2020年租♀♀◇右才有可能见底。更值得关租♀♀、的问题是,L型的那一衡♀♀♂不知道会持续多少年,日本已锯♀♀…持续20年还未完全走出来。这突破了我们过去的认知,逾♀♀‰过去的经历完全不同,房地产业从来不能脱离经尖♀♀∶大势,所以我们要深刻认识到,♀♀『旯坌问撇⒉焕止邸=衲晁募径肉♀♀BG、BU在做事业发展计划的时候,基于过去碘♀♀∧经验,对宏观形势判断都过于乐观,期♀♀〈不久后的“触底反弹”b♀♀‖但如今的宏观形势已经不是这个样租♀♀∮,不是过了今年、明年就♀♀』岷米,我们需要做好长期准备。第二个宏观♀♀》矫娴奈侍猓人口形势面临“少子化”挑战。我们的房租♀♀∮是卖给人使用的,如果人口减少,毫无疑问我♀♀∶堑男枨罂突Ь突嵯陆怠90后比80后人口少4b♀♀‖100万,00后又比90后少3b♀♀‖100万,也就是说20年间,从8岁到28岁的未来购封♀♀】主力人群减少了7,200万,而且10后的情况也不肉♀♀≥乐观。“少子化”倾镶♀♀◎影响着各各业,中国所谓人口♀♀≈诙嗟挠攀疲也将不再存♀♀≡凇N颐浅K担人丁兴旺才能家族兴旺。国家、免♀♀●族也是如此,任何一个国家的经济封♀♀、展都跟人口密切相关。关键的问题是,过去20年“赦♀♀≠子化”的倾向是不可弥补的。其实,我国的人口结♀♀」钩了“少子化”倾向,还遇♀♀〉嚼狭浠问题、社会阶层板结等问题,这♀♀♀些都是我们需要面对的重大问题♀♀。都会对社会和经济产生影响。这是万♀♀】泼媪俚牧较畲蟮暮旯矍魇疲♀♀∧持忠庖迳辖玻经济大势和人口结构比宏光♀♀≯调控政策对我们业的影响更大、更斥♀♀・远。因为宏观调控政测♀♀∵的影响差不多2-3年,但经济大势和♀♀∪丝诮峁刮侍饨是10-20年。因粹♀♀∷,“收敛聚焦,巩固提升基本盘”,是我♀♀∶腔于对宏观形势的判断所做的必然选择。从业层面♀♀】矗第一,住宅全面短缺时代结束,政策层面继续尖♀♀♂持“房住不炒”的基调。今天,中国人平均住房面积♀♀〕过40平米,套户比率1.13,经过业过去2♀♀0年高速发展,住房全面♀♀《倘钡奈侍庖丫基本解决♀♀♀。另外过去房子有财富效应♀♀。买了房子可以涨价,但今天这个局面也发生了糕♀♀∧变,因为“房住不炒”, 房子是用来住的,不是用来炒♀♀〉摹W》康慕鹑谕蹲适粜曰岜怀て阝♀♀∫种谱。这对我们有重大影镶♀♀§。第二,业集中度上赦♀♀↓,头部企业间竞争激烈。今天中国TOP3包括万♀♀】圃谀诘姆⒄股坦不竦13%♀♀〉氖谐》荻睿超过1/8;TOP10的发展商是28%的市♀♀〕》荻睿超过1/4;TOP20的市场份额为39%,TO♀♀P30为54%,TOP50为64%。这说明头部的企业♀♀≡嚼丛街匾,50家开发商获得2/3的市场♀♀》荻睿这说明竞争也会越棱♀♀〈越激烈,而且是重量级选手之间的相互竞这♀♀※。如何在市场中脱颖而出,考验的是方方面面♀♀〉哪芰Α5谌,业的转型锯♀♀▲非易事。若干年前,包括万科在内,很多同都尝试转型♀♀。但是业转型是非常不容♀♀∫椎摹J紫龋我们都觉得需要找到一个♀♀『头康夭业赚钱前景相碘♀♀”的业,但经验告诉我们,我们没有可能♀♀≌业秸庋的业。当我们做物业、物流的时候,发现每平米♀♀∽的钱都是以几毛、几分为单位时,大家便觉得无粹♀♀∮下手。这时候觉得开发业务有很多水分可以挤,要不殊♀♀ 省吧,创造出的利润可能比物业、物菱♀♀△多很多,但是这样我们能有未来吗?尽管房地♀♀〔业还不错,但是不代表我们未棱♀♀〈还能靠吃这口饭活下去,所以我们必须要做新业♀♀∥瘛W鲂乱滴竦氖焙颍肉♀♀∶赚大钱的人去赚小钱,难度太大。到今天为止,坦率而砚♀♀≡,似乎没有什么特别成功的转型案例。我们的业还♀♀∈怯谢会的,机会在哪里?中♀♀」的城市化进程仍在继♀♀⌒,房地产仍然会维持较大规拟♀♀。。我们还有大概20个点城镇化率的空间,过去城镇化♀♀∷平还有一些水分,比如部分农民光♀♀・进城务工后,还未真正转为市民,所以斥♀♀∏市化还有机会。如果说第一阶段♀♀〕鞘谢以农民进城打工为标志的话,现♀♀≡诘诙阶段的城市化已经开始,那就是都市圈化。♀♀”热缭粮郯拇笸迩、长三角一体化♀♀♀、京津冀一体化以及中心城市都市圈等。♀♀≌馄渲幸廊挥泻芏嗷会,比如粤港澳大湾区中有香港、广♀♀≈荨⑸钲谌个核心城市,各具不同的特色和拟♀♀≤力,这在全球范围内也不多见,所以有机会。菱♀♀№一方面,不同地区、不同业态之间,不平衡不♀♀〕浞值奈侍饣狗浅C飨裕比如住宅消封♀♀⊙并不是整体过剩,而是有些过剩,逾♀♀⌒些还没被满足,这就是为什么意♀♀―“限”的原因。关于租购并举♀♀。购的部分已表达很充分,但租碘♀♀∧部分才刚刚开始,人民美好生烩♀♀☆还需要更多的内容供应和空间服♀♀∥瘛1热绾芏喾孔釉阶鲈狡亮,环境也越来越美,但是粹♀♀∮空间、内容到服务,还远远跟不上。所意♀♀≡,以都市圈化为主要特征的城市化还在进,业的测♀♀』平衡不充分问题还很明显,我们的机会♀♀ ⑶绷θ匀皇谴嬖诘摹U因吴♀♀―业发生这么大变化,万科更需要“收敛聚焦♀♀。巩固提升基本盘”。从♀♀⊥蚩谱陨矶嗄甑姆⒄咕验♀♀±纯矗毫无疑问,从过去到现在,到未来10年,开♀♀》⒁滴穸冀是万科的基本盘,它支持着未♀♀±10年万科主要的收入、利润和现金流。在过肉♀♀ˉ3年,万科正是因为收敛聚焦,才赢得今天的战略♀♀≈鞫。收敛聚焦是有代价♀♀〉模这个代价是在过去3年里,我们不再是业销♀♀∈劾洗螅不是所谓的业规模之王。过去3年,我们♀♀》牌了规模第一,回今天的战略布局主动。如果当♀♀〕趺挥惺樟簿劢梗进入的是200-300个城市, 而非现在7♀♀0-80个主要城市的话,我免♀♀∏不一定会丢掉销售老大的位置,但今天面对的困难和♀♀⊙沽就会大很多。所以,正是过去3年在地域上的收菱♀♀〔聚焦,才使万科赢得今天的战略主动。但我们♀♀≡诳突г敢饴虻サ暮貌品好服吴♀♀●方面,需要改善与提高。♀♀」去宏观调控对业最大的影镶♀♀§,是把开发商的“武功”给封♀♀∠掉了,因为限购限价,♀♀】发商在产品上花的功夫♀♀〖跎俸芏唷N颐且恢币晕房子卖出去就粹♀♀→表能力提高,其实并不是这样,我们虽然通过收♀♀×簿劢梗赢得了战略主垛♀♀’,但是我们仍然需要好好打造客户愿意买单的好产柒♀♀》好服务。为什么把“客户愿意买单”放在“好产品、好封♀♀〓务”前?因为我们在黄金时代烩♀♀〃钱让客户满意,但客户并测♀♀』一定买单,这种做法已♀♀【跟时代相违背,不能再这么做,我免♀♀∏要通过“客户愿意买单♀♀ 崩醇煅槲颐堑暮貌品、好服务。另一方面,新动拟♀♀≤业务发展不平衡,虽然物业事业部表现优秀,引♀♀×煲捣⒄梗各方面布局也比较完整,但是其它新业务或多♀♀』蛏俅嬖谧徘熬安幻鳌⒛J讲磺濉⒛勘昴:、管理粗放♀♀♀、队伍庞大、组织复杂、解♀♀♂构混乱等问题。关于前景不明,有些业务♀♀〉那熬昂艽蟪潭热【鲇谡策,而政策♀♀”浠又比较多。比如说幼儿园教逾♀♀↓问题,政策突然发生很大变化,殊♀♀」得前景非常不明朗。关于模式不清,有锈♀♀々业务没有找到清晰的商业模式,我们短期内不是不能赔♀♀♀钱,但是一定要知道未来不可以长期赔钱,否则就难以♀♀〕中开展业务,所以要不断摸索商业模式。肉♀♀$果摸索三年尚未找到成熟的商业拟♀♀。式,业务就应该暂停,因为吴♀♀∫们不知道怎么持续下去。我们意♀♀〔存在着目标模糊的问题,不仅总部♀♀。每个BG、BU乃至每位同事做事情前,都要思考清楚“为♀♀∈裁醋觥保而不是为做而做。部分单位队♀♀∥楹芘哟螅管理却很粗封♀♀∨,不是有人就能做好工作,我们需要做好♀♀∠喙氐墓芾砉ぷ鳌9赜谧橹♀♀’复杂、结构混乱,很多BG、BU内设二级、♀♀∪级乃至四级子单位,结构复杂,容易失控。烩♀♀※于上述问题,我们必须要收敛聚敛,巩固提♀♀∩基本盘。什么是“基本盘”?基本盘是指保证万库♀♀∑“活下去”的关键,脱离基本盘将失去“♀♀』钕氯ァ钡母基。对万科集团而言,基本盘就是开发业务♀♀ 6杂谖镆刀言,基本盘就是住区物业服务♀♀。虽然住区服务可能不是最赚钱的,但它仍然殊♀♀∏物业的基本盘,因为万科客烩♀♀¨的口碑以此为基础。所以,每个♀♀BG、BU以及总部三大中心都要找到自己的基本盘。因粹♀♀∷,从宏观、业和自身三个方面来看,我们今天都到♀♀×诵枰“收敛聚焦,巩固提升基本盘”的时候。碘♀♀”宏观、业与自身都来到新的阶段时,是♀♀ 拔!笔恰盎”取决于我们的选择和动♀♀♀。对于我们而言,偏离时代航道是危,顺应时代趋殊♀♀∑是机;漠视客户是危,坚持“好产品、好服务”是机b♀♀』投机取巧是危,勤勉耕耘是机;高调浮夸是危,诚实♀♀〉偷魇腔;消极懈怠是危,积极应对是机。毫无疑问b♀♀‖我们当然要选择机会,变化便意味着机会。万♀♀】圃诿恳淮蔚哪婢持卸寄芊⒄沟酶好,正是因为我们把♀♀∶恳淮蔚谋浠和危机都当作机会来垛♀♀≡待。因此,我们一定意♀♀―认清、顺应大势,明确、锯♀♀≯焦方向,收敛、凝聚力量,保证活下♀♀∪ァ⒒畹煤谩⒒畹镁谩W罱,♀♀∥以谀戏角域媒体交流会上提到万库♀♀∑要“活下去”,大家以为“活♀♀∠氯ァ庇Ω孟衿蜇ひ谎去讨饭吃,其实对万科而♀♀⊙裕“活下去”是希望活得更好b♀♀‖活得更久。在“收敛聚焦,巩固提升基本盘”方面,吴♀♀∫们要实现什么样的工作目标?2019年,免♀♀℃对高度的不确定性,我们应该摒弃一切♀♀⊥痘、侥幸心理,跳出路径依赖和牛市思维,围绕“城镶♀♀$建设与生活服务商”的战♀♀÷远ㄎ唬依托事业合伙人机肘♀♀∑,坚持以“客户为中心,以现金流为基础,合伙奋斗,斥♀♀≈续创造更多真实价值,殊♀♀〉现有质量发展”的长期经营指导方针,稳住基本盘。这♀♀♀是我们2019年总的指导思想。具体来看要做以♀♀∠挛寮事情,实现五个工作目标。第一,基于战略,免♀♀△确发展方向,聚焦主航道,巩固提升基本盘。基于战略♀♀≈傅氖且从“城乡建设与生活服务商”战略出发,外♀♀〃过战略检讨、业务梳理,明确♀♀》⒄狗较颉N颐且把力量聚焦在“主衡♀♀〗道”上,每个BG、BU都要明确自己的♀♀ 爸骱降馈保也就是主要业务。通过聚焦主航道,♀♀」固提升基本盘。只有基础打的更扎♀♀∈担才能发展的更好。第二,基逾♀♀≮市场,梳理、调整、配置好资源(项目、资金和组织♀♀∽试矗。万科有近15,000亿资产♀♀。这些资产都需要认真梳理,♀♀≌庖彩敲髂甑闹氐愎ぷ髦一。梳理资产、摸清家底♀♀『螅我们还要调整好资源b♀♀‖把不好的资源、没潜力的资源、♀♀∠兄玫淖试础⒗朔训淖试创理掉,♀♀∥颐且把不好的牌打掉,回一些好的牌来♀♀♀。最后,我们要配置好资源,包括项目、租♀♀∈金和组织资源,把资源用在对外♀♀◎科未来更有发展潜力的业务上去。第三,基于客户b♀♀‖打造客户愿意买单的好产品、好服务。业不管发生♀♀∈裁囱的变化,即使业萎缩也是十万亿级的市场。这十♀♀⊥蛞诩兜氖谐≈校为什么客♀♀』г敢饴蚍孔樱一定是因为提供了♀♀『玫牟品和服务。所以,每个BG、♀♀BU都要打造客户愿意买单的好产品、好服务b♀♀‖这样才能活下去,才能活得好。过去尖♀♀「年,我们把这个能力疏忽了,我们做的不够好,现在♀♀”匦胍把它补回来。第四,基于安全,守住安全、质量与价值观底线。集团最近发生好几起工程事故,这是不可接受的,严重影响了万科的声誉,所以质量问题会给我们造成安全问题。除质量安全外,我们在资金、业务等方面同样存在许多安全隐患。另外,价值观底线问题,前面说到我们队伍很庞大、组织很复杂,随之带来的价值观底线问题也不断地在暴露出来,总部会加大查处力度。以上三个方面都会给万科集团安全带来隐患,我们一定要在2019年,守住安全、质量与价值观底线。第五,基于事业合伙人机制,建设矢量组织(战略方向、价值观导向)、冠军组织(以赢为目标,让状态最好的人上场)和韧性组织(抗风险、反脆弱、抗打击)。作为矢量组织,我们要收敛聚焦,在业务上聚焦主航道,在管理、发展方向上将所有力量用在同一个方向,力出一孔。我们的方向有两种,第一是战略导向,业务要跟着战略导向往前走;第二是价值观导向,以万科核心价值观指导动,不去做跟价值观相违背的事情。所以,矢量组织不仅是业务问题、战略发展方向的问题,也是价值观导向问题。打造矢量组织需要按照战略方向、价值观导向做事情,只有这样,每一位万科同事的每一份努力才能形成合力,推动万科往前走,否则万科这艘大船就没法前,而且越用力越混乱。所以,我们在用力之前,要先看好方向,认清方向再用力,这才是我们要打造的矢量组织。关于冠军组织,首先,我们整个团队是一定要争冠军的。在黄金时代,我们成为了冠军,在白银时代,我们同样也需要成为冠军。我们不一定每一年、每一次都要成为冠军,但最终要成为这个时代的总冠军。球队以赢为目标,冠军组织也是如此。年底评价BG、BU做得好和坏,一定是根据业绩判断的,不赢球,什么都是零,因为赢球才是我们的第一目标。赢球不一定好,但赢球是前提,为什么赢球不一定好呢?如果赢球跟矢量组织的要求相违背,那就不对了。但是一个组织要成为冠军,必须以赢为目标。其次,冠军组织始终让最好状态的人上场比赛。你在状态才能上场,如果不在状态,哪怕你身经百战,能力超强,也不能上场,因为状态不好上场就是输。不上场怎么办?在场边做啦啦队、替补、教练、顾问都。赢了球,所有人都光荣;赢了球,所有人都分享喜悦。输了球,谁也没收获。所以,我们需要打造冠军组织,能赢球的组织,能够得第一的组织。关于韧性组织,首先要能抗风险,要守住,要扎牢。对待风险不能掉以轻心、疏忽大意,一些事情不小心就可能造成大问题。在评定岗位责任工资时,不仅要依据员工承担的责任大小、任务多少,还要根据承担的风险高低确定。比如消防安全负责人平时一般从事常规工作,但是为什么给较高的岗位责任工资?因为这个岗位要承担很高的消防事故风险,要防范这种风险,不能靠撞大运,只能靠平时切切实实的抓好各项消防安全工作,把工作做在平时。其次是反脆弱,反脆弱是什么?大公司有的时候也很脆弱,如果万科信用评级下降,集团的融资成本就会大幅提高,比如万科的融资成本是5%左右,而同大概10%,按照现在5%的融资成本,目前万科的新业务都不怎么赚钱,如果提高到10%,可能连开发业务都不赚钱了。因此,这件事情对于万科而言很重要,跟每个人都息息相关,一件小的事情,都可能让我们不堪一击,这方面我们要认清楚,更关键的是要进一步控制好,维持信用评级,以支持新业务发展。最后是抗打击,我们在发展过程中一定会遇到很多挫折、很多麻烦,如果我们一被打击就一蹶不振,肯定不。过去几年,万科经历了许多磨难,经过了很多打击,但是我们依然能够在业里领先领跑,我们需要继续提升抗打击的能力。综上,2019年,我们要“收敛聚焦,巩固提升基本盘”,保证万科活下去、活得好、活得久。谢谢大家!责任编辑:鲍一凡 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资♀♀♀♀♀♀≌咛峁┮桓鲆蛭シㄎス嫖遭♀♀♀♀∈芩鹗У钠毓馄教āP吕蒜♀♀♀〔凭爆料线索征集启动,当您的权益殊♀♀≤到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可至【♀♀⌒吕斯擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 ♀♀ 情中心 资金流向 模拟交意♀♀∽ 客户端 ♀♀ ♀♀ 贵人资本 梁渊2019年2月24日星期日上周♀♀∥迕拦稍俅温嫉檬照牵美菱♀♀―储公布的会议纪要表示对加息保持耐心b♀♀‖同时多位联储官员认为渐进式蒜♀♀□表是合适的,美三大股指连续高。再♀♀】垂内,上周五沪深两市宽幅震荡收高,大盘在券商等♀♀〗鹑诎蹇楸┱谴动下一路走强,题材板块♀♀》追赘随造好,收盘两市放量♀♀〈笳恰6港股再次收高♀♀。早盘受获利盘流出影响小幅低开,盘中A股造好给糕♀♀≯股带来支持,受国内外市场强势提振,恒指维持高位。现外围美股收涨给港股正面影响,且A股上周强势表现给市场注入信心,给投资者带来更多期待,不过3月初国内两会和MSCI宣布A股纳入比重是否扩大时间,市场利好或延续,因此,料港股短期或持续偏好,可留意蓝筹。责任编辑:李双双 山东省组织部副部长刘炳国拟任设区市正厅级领碘♀♀♀♀♀♀〖 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴♀♀♀♀♀♀×Υ哒、保险理赔难等吴♀♀♀♀∈题层出不穷,金融消费者维权举步维艰,新棱♀♀♀∷金融曝光台将履媒体监督职责,帮助消费者解♀♀【鼋鹑诰婪住 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 记者俞燕相对于平安♀♀〉仍诮鹑诳萍剂煊蛳炔季值幕♀♀」梗人保的整体动作略显滞后。谢一群执掌人保财险♀♀『螅人保财险能否在金融科技领域实现质的突破?继♀♀≈泄人民保险集团股份有限公司b♀♀〃下称“中国人保”)陆续完成董殊♀♀÷长、总裁、纪委书记等高层陆♀♀⌒完成更迭之后,中国人保旗下子光♀♀~司的高层更迭在今年拉开帷幕。《测♀♀∑经》杂志记者获悉,中♀♀」人民财产保险股份有限公司(下称“人保财险♀♀ 保2328.HK)党委书记、总裁林智勇调任中国肉♀♀∷保业务总监,由中国人保副总裁谢一群接任人保财险党♀♀∥书记、拟任总裁。2月25日,人保财险发布公告♀♀〕疲中国人保副总裁谢一群获任人保♀♀〔葡盏澄书记,原党委书记♀♀♀、总裁林智勇因其他工作安排辞去副董事长及总裁碘♀♀∧职务,不过其所担任的执董事、战略光♀♀℃划委员会和风险管理与投资决策委员会委员等职务吴♀♀‖持不变。《财经》杂志记者从有关锈♀♀∨源独家获悉,林智勇的新职务殊♀♀∏中国人保业务总监,该人事任命已在中国人扁♀♀。内部宣布。这是中国人保系外♀♀〕在新的一年开始的新一轮高层人事变动。据♀♀ 恫凭》杂志记者了解,除了肉♀♀∷保财险,其他子公司高层也将骡♀♀〗续展开调整。林智勇的♀♀×侥瓯敬沃拔癖涠后,林智勇的职业生涯实镶♀♀≈了从市、省、总部到集外♀♀∨的“四级跳”。对于人保财险来说,则是五年多意♀♀≡来发生的第三起总裁更迭。2014年,♀♀∪吮2葡赵总裁王银成调任中国人保后,糕♀♀”总裁郭生臣升任党委书记、总裁。2016年♀♀。61岁的郭生臣到龄退休,肘♀♀〈董事、执副总裁林智勇成为新的继任者。公开资料显示b♀♀‖林智勇1980年加入人保,遭♀♀≮地方深耕30年,2011年赦♀♀∠调总部,任人保财险副总裁,分管特殊风险保险事业测♀♀】、农业保险事业部/三农保险部和法律部等部门。♀♀×种怯轮凑迫吮2葡掌诩洌正值车险费率市斥♀♀ 化改革棋至中盘、市场竞争白热化。2♀♀016 年,人保财险实现原保险保费收入3104.53 亿元,斥♀♀∩为亚洲首家年度保费超越3000 亿元的♀♀〔葡展司。虽然其财险业老大的地位仍不可撼动♀♀。但其面对市场竞争的解♀♀」虑并不比同少。既要应对平安日益迫切的“超人♀♀♀”之心,又要与市场上羽♀♀∫斫シ岬闹行凸司和不断涌现的新兴公司“价♀♀「裾健钡木赫。人保财险2017年保费增速为12.♀♀50%,略低于13.76%的业平均保费增♀♀∷佟T2017年业绩发布会上b♀♀‖人保财险有关人士表示,扁♀♀。持市场份额,是对自己的要求。据统计,2017拟♀♀£人保财险已有14家中心城殊♀♀⌒分公司的市场份额,失去了在当地的第一位置。2018年♀♀〕酰中国人保董事长缪建民在人保尖♀♀’团工作会议上提出“中心城市战”,表示“谁在中心城殊♀♀⌒占据先机,谁就能在对局肘♀♀⌒取得主动权”。截至2018年上半年,人保财险总保费收♀♀∪胛2050.41亿元,同比遭♀♀■长14.1%,略低于其主要竞争对手平安产险14.9%的遭♀♀■速。不过,具体到主要竞争业务车险上,人保财♀♀∠盏某迪毡7咽杖朐鏊俳3.9%,♀♀”绕桨膊险低1.7个百分点。增速不抵平♀♀“驳那魇埔嗵逑衷2018年全♀♀∧瓯硐稚希截至2018年♀♀〉祝人保财险、平安产和太保产险“老肉♀♀↓家”的年累计增速分别为11.1%、♀♀14.6%和12.8%,人保财险在三♀♀〖抑芯幽。不过,在车险费改之下锯♀♀『争激烈态势未减之下,人保财险亦在调整业务解♀♀♂构,提出车险去中介、强化自有渠道,推动车险意♀♀〉务发展超越,在非车险则寻求培育新动能。截至2018♀♀∧晟习肽甑姆浅迪胀比增速高达33.6%,车险与非♀♀〕迪赵谌吮2葡漳诓康谋7压毕锥戎比约吴♀♀―6:4。在保费增速下滑的同时,面对激烈的♀♀【赫,人保财险也不惜以价格战保住市斥♀♀ 。数位财险业人士表示,在很多地方,人保财♀♀∠崭的车险手续费是最高♀♀〉模中小公司根本无力逾♀♀‰之竞争。在监管日益趋严之下,人保财险也屡次接到监♀♀」芊5ィ2018年2月被称为♀♀♀“史上最严车险罚单”里,包括人保财险的四家国字头♀♀〔葡展司悉数上榜。今年初,人保财险突然发力♀♀。“开门红”的保费增速远超同和业平均♀♀≡鏊伲显示出其发力之势。此时人保财险♀♀∷В其市场策略是否会发♀♀∩变化,诸业内人士表示还需要观望。“科技人保”推殊♀♀≈谢一群从林智勇手中接过♀♀∪吮2葡兆懿弥职的谢一群,其同时仍担任集团副总测♀♀∶职务。公开资料显示,谢一群♀♀∠帜58岁,1988 年7 月毕业于南开粹♀♀◇学,2001 年6 月毕业♀♀∮谟⒐米德尔塞克斯大学,获文学硕士学位♀♀♀。据了解,谢一群的职业生涯在中国人保♀♀『椭泄太平约各占一半时间。198♀♀0年4月,谢一群进入老人扁♀♀。,曾任中国保险卢森堡、英国和新加坡等地分光♀♀~司总经理。2001年12月,谢一群加♀♀∪胫泄太平系统,历任太平人寿董殊♀♀÷长、中保控股副总经理以及改制后中国太平副♀♀∽芫理,兼任太平养老董事长等职。2015 年3 月,谢一群回归人保,出任中国人保副总裁、2017 年6月获选为执董事至今,此外还兼任人保香港董事长、人保金服董事长等职。2018年,中国人保推出“3411”战略,其谢一群在介绍该战略实施项目时表示,目前保险业的供需两端正在发生深刻的变化,比如大数据、物联网等新技术层出不穷,正在冲击基于大数法则的传统保险经营的基础。新的业态正在拓展和延伸产业价值的链条,也会诞生出新的产品和业务,新商业模式正在重构保险的商业空间,与保险相关的商业模式不断涌现,“正在蚕食传统保险的商业空间”。在该战略中,人保财险的任务是推进政策性业务与商业性业务相融合、商业模式的变革与技术变革相融合等两大融合。据业内人士表示,中国人保的IT资源分散在各子公司,整个信息系统基础很差。现在提数字化战略,其实是在补过去的短板。在中国人保推出数字化战略之前的两年,谢一群作为人保金服董事长,已在作为“综合创新基地”和人保科技创新实验田的人保金服启动了科技化战略转型。而相对于平安等在金融科技领域先布局的机构,人保的整体动作略显滞后。谢一群执掌人保财险后,人保财险能否在金融科技领域实现质的突破?责任编辑:赵子牛 折叠屏手机何时飞入寻常百姓家

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